La recaudación sólida de ingresos estatales de Tamaulipas, así como la
importancia económica de la entidad en el contexto nacional por su
participación relevante en manufacturera de comercio exterior y en
materia energética ocasionaron que Fitch Ratings ratificara la
calificación a la calidad crediticia del estado en “A(mex)”, cuya
perspectiva se mantiene Estable.

A los anteriores fundamentos, se suma la liquidez favorable y en el
pasivo circulante (PC) bajo. Mientras los factores que limitan la nota
crediticia son “la flexibilidad financiera por debajo de la mediana
del Grupo de Estados Calificados por Fitch (GEF), y los niveles
moderados de deuda directa de largo plazo (DDLP) y sostenibilidad.
Asimismo, restringen la calificación las contingencias en el largo
plazo en jubilaciones y pensiones”, explica la agencia a través de un
reporte enviado a la Bolsa Mexicana de Valores.

La calificadora evalúa el factor de deuda y liquidez de Tamaulipas
como estable, ya que estima que el endeudamiento directo se mantendrá
moderado durante el 2018 y el 2019 y considera, en su escenario base,
que de mantenerse la tendencia actual, se torne a un nivel bajo en los
ejercicios siguientes.

La entidad reestructuró en el 2017 10,296 millones de pesos de su
DDLP, por lo que la agencia proyecta una mejora en la sostenibilidad
de la deuda a partir de este año.

Al 31 de diciembre del año pasado, la DDLP ascendió a 11,112 millones
de pesos, lo que representa 0.47 veces los ingresos fiscales
ordinarios (IFO) o 0.49 veces si se considera la deuda indirecta o
contingente del estado. En marzo del 2018, contrató tres créditos
bancarios por 3,150 millones de pesos, destinados a inversión en
seguridad pública.

Fitch prevé que la DDLP al cierre de este año ascenderá a 0.56 veces
los IFO, que compara desfavorablemente con la mediana del GEF de 0.44
veces.

Se vaticina que Tamaulipas mantenga una política de endeudamiento
prudente, derivado del techo de financiamiento neto establecido por el
Sistema de Alertas para el 2019 (15% de sus ingresos de libre
disposición), por lo que podría disponer de un financiamiento cercano
a 3,255 millones de pesos en el 2019, conforme a la Ley de Disciplina
Financiera; el estado mantiene un endeudamiento sostenible.

La posición de liquidez de la entidad es favorable, debido a que ésta
mejoró y el PC fue bajo y decreciente, que se refleja en la nula
disposición de créditos de corto plazo por parte de la administración
actual. En el 2010 la caja representó 0.23 veces el PC, mientras en el
2017 fue de 1.0 veces, totalizando 3,948 millones de pesos.

Desempeño fiscal

“La fortaleza recaudatoria del estado es sólida, lo cual se explica
por el perfil manufacturero de su economía. El estado compara
favorablemente con la mediana del GEF ya que la proporción de ingresos
propios a totales es de 11% y la del GEF de 7.6%”, aclara la agencia.

La administración implementó acciones diversas para dinamizar la
recaudación del Impuesto sobre Nómina (ISN), como el incremento de la
tasa de 2 a 3% a partir del 2017. La recaudación por ISN aumentó 78.3%
anual en dicho año y obtuvo una tasa media anual en el periodo
2013-2017 de 16.8%; al 30 de junio del 2018, la recaudación por esta
carga subió 20.2% anual.

La calificadora proyecta que la flexibilidad financiera del estado se
mantendrá relativamente favorable en el 2018 y el 2019, con un ahorro
interno cercano a 10%, presionado por las necesidades de gasto en
materia de seguridad pública, nivel que sería superior al observado en
el lapso 2014-2016, pero inferior al registrado en el 2017.

“Tamaulipas posee una posición geográfica estratégica y un entorno
logístico competitivo. En la región fronteriza, se desarrollan las
industrias de autopartes, textil y electrónica, mientras que al sur
destacan la industria química y la petroquímica. El estado se ubica
dentro de las cinco entidades con mayores exportaciones del país”,
destaca.